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　　广发证券发布考虑阐明称，防守腾讯控股（00700）“买入”评级，瞻望公司24~25年收入达6579、7130亿元，同增8.0%/8.4%，经调度归母净利瞻望为2218、2444亿元，同增45.0%、10.2%。以24年收入和功绩基于SOTP测算合理价值为485.21港元/股。公司告鹤发达郑重，微信的营业化空间较大，未来或加大微信电商的布局，有助于抓续增厚告白功绩。国外游戏增长趋势精采，国内游戏抓续夯实常青产物。

　　广发证券主要不雅点如下：

　　公司发布24Q3功绩：

　　24Q3收入达1672亿元，YoY/QoQ+8%/+4%，vs．机构一致预期为1679亿元。24Q3NonGAAP归母净利润为598亿元，YoY/QoQ+33%/+4%，vs．一致预期为544亿元。

　　24Q3游戏和告鹤发达郑重，金融业务受破费疲弱连累，小材干抓续扩大交往场景。

　　（1）24Q3游戏收入达到518亿元，YoY/QoQ+13%/+7%。原土游戏同增14%，《丧胆协议》、《王者荣耀》、《和平精英》和《地下城与骁雄：发源》运转了增长。国外游戏收入同增9%，《PUBG

　　Mobile》和《原野乱斗》发达康健。

　　（2）24Q3支吾集合收入为309亿元，YoY/QoQ+4%/+2%。

　　（3）24Q3集合告白收入为300亿元，YoY/QoQ+17%/+0%。告白主在视频号、小材干和搜一搜的投放需求擢升，奥运会联系品牌的小幅度孝敬，游戏和电商行业告白同比开销增长，对消了房地产和食物饮料行业的疲弱。

　　（4）金融和企业事迹收入为531亿元，YoY+2%，QoQ+5%。金融事迹收入同比抓平，企业事迹收入受商家技艺事迹费运转增长。小材干24Q3GMV跳动2万亿元东说念主民币，同增十几个百分点，受益于多元破费场景的消散。

　　风险辅导：监管趋严、游戏版号审核趋严、受短视频挤压的风险。

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