智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，觉得跟着逆周期财政计策慢慢发力和行业周期性进取，挖掘机国内销量增速有望不竭回升。出口天然濒临一定的营业摩擦风险，可是大部单干程机械主机厂好意思国敞口较小，处于风险可控情状，且龙头公司外洋布局完善，慢慢投入成绩期。总体上，2025年行业机遇和挑战并存，契机大于风险。

国泰海通主要不雅点如下：

2025年3月国内挖机销量同比快速增长

2025年3月销售各样挖掘机29590台，同比增长18.5%。其中国内销量19517台，同比增长28.5%;出口10073台，同比增长2.87%。2025年1—3月，共销售挖掘机61372台，同比增长22.8%;其中国内销量36562台，同比增长38.3%;出口24810台，同比增长5.49%。分结构来看，3月单月内销占比66%。2025年3月国内销量占总销量的比例为66%，出口销量占总量的比例为34%。2025年1-3月国内销量占总销量的比例为60%，出口销量占比为40%。

主要工程机械月责任时长、庞源租出塔吊吨米阁下率改善，开工率同比略有下滑

(1)2025年3月工程机械主要家具月平均责任时长为90.1小时，同比增长6.53%，环比增长94.3%。其中：挖掘机86.9小时;装载机107小时;汽车起重机112小时;履带起重机97.4小时;混凝土泵车45.4小时;搅动车63.5小时。

(2)主要工程机械月开工率同比有所下滑。2025年3月工程机械主要家具月开工率为60.8%，同比下落3.38个百分点，环比加多16.3个百分点。其中：挖掘机66.2%;装载机61.6%;汽车起重机75.4%;履带起重机60.3%;混凝土泵车37.5%;搅动车34.2%。

(3)庞源租出塔吊吨米阁下率改善显然。2025年3月庞源租出塔吊吨米阁下率为49.7%，同比高潮3.5%，环比普及20.5%。

营业摩擦风险可控

大部分中国工程机械厂商好意思国风险敞口较小，举例徐工机械好意思国市集占公司总营收比例低于1%，中联重科好意思国市集占公司总营收比例低于1%，恒立液压对好意思出口收入约占营业总收入的5%傍边，举座风险可控。

风险教导：宏不雅经济和市集需求波动风险、营业摩擦加重风险、市集竞争加重等、外洋需求下滑。

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